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嘉实基金吴越:消费短期承压,中长期看好三大赛道

www.lanzhou.cn2020-02-11 23:32

  疫情之下,以食品饮料、家电等为代表的传统消费板块短期承压,有部分投资人选择了用脚投票。市场普遍关注今年消费股能否延续去年强势表现?在嘉实基金研究部消费组组长、嘉实消费精选基金经理吴越看来,疫情对消费短期影响较大,但短期冲击之后,消费板块中长期表现仍值得看好。

  吴越分析道,这主要是基于两方面判断:首先是战略性看好中国中长期的权益市场。其次,在看好整个权益市场的大背景下,仍看好整个中国经济结构的转型。而消费作为驱动未来经济结构转型的重要驱动力,将是未来3年、5年重要的战略性方向。同时随着此次疫情带来的优质白马股错误定价,很多优质的公司将会出现便宜的布局和上升的机会,有可能会在今年下半年开始迎来一轮上涨行情和价值回归行情。

  观察历史上每次黑天鹅袭击后,消费板块均走出了短期低迷,其后板块内牛股不断涌现。例如2003年的非典疫情过后,整个消费板块特别是白酒板块,更是展开了一个以10年为度开启的黄金周期,在这10年里面出现了大量的10倍、20倍,甚至是30倍的优质白酒企业。吴越认为,短期看来,消费板块相比于其他资产、其他赛道,表现可能不太显著;但放眼全年,则有可能会跟历史上几次黑天鹅事件过后的表现是一致的。

  为此在这个时点,吴越建议各位投资者不要倒在黎明前,不要因为短期恐慌情绪而选择在市场低位下车,错过了后面更美的风景。

  如果想要去布局整个中国的长期消费赛道的话,能同时买入A股和港股是一个必不可缺的优势。吴越分析指出,这是因为港股和A股存在天生的互补性,中长期战略性看好的一些赛道,类似于像啤酒、餐饮还有博彩,这些赛道的一些龙头公司和优质的公司,基本上都集中在港股上市。总体看来,港股存在一些A股没有的赛道上的龙头公司,而A股又存在一些国际视角下较为稀缺的资产,所以港股加上A股,对于消费基金是一个必不可少的配备。

  吴越系复旦大学理学学士、复旦大学应用数学硕士,2013年加入嘉实基金,曾先后负责食品饮料、轻工等行业的研究和投资工作,消费行业研究功底深厚,对行业发展趋势、需求周期波动、企业经营模式等有着深入理解和独到思考,具备把握产业规律和产业研究的能力。目前管理的嘉实消费精选就是一只可以投资沪港深三地市场的消费行业基金,既可投传统的食品、家电、白酒,也可投文娱、教育、汽车、旅游、医药、农业等品种,另外还可投港股消费标的,包括奢侈品珠宝、博彩等特殊板块。Wind数据统计,自去年4月3日成立截至去年底,嘉实消费精选A/C成立以来收益率分别达13.34%和12.73%,跑赢同期上证综指逾16个百分点。

  展望后市,吴越指出,将重点围绕三大主线进行布局。首先就是传统消费领域里可选消费,将把握此次疫情造成的很多优质公司大幅下跌带来的错杀和错误定价机会,主要的行业包括餐饮、酒店、博彩、白酒、白电等;其次来自于传统消费领域里的必选消费,中长期战略性看好的受益于居民消费升级的赛道,包括啤酒、乳制品里的长期龙头,以及部分具备通胀逻辑的汽车零部件公司。最后是新兴消费这一偏成长维度的赛道,从中长期的角度而言,新兴消费里可能主要看好的是消费服务业,主要包括在线教育、职业教育、外卖等一些消费服务业的龙头企业,以及今年可能受益于整个流量的变迁以及5G拉动下的游戏内容提供商。

稿源:中国网财经编辑:赵敏